大宗商品市场是宏观经济的晴雨表，大宗商品供求和价格波动与宏观经济运行具有高度相关性。作为工业生产的重要原材料，能源、矿产、农产品等大宗商品往往能够预示经济运行的脉动，反映宏观经济的趋势性变化。

摩根大通策略师Marko Kolanovic继续认为股市存在风险，建议投资者获利回吐，因为最近的上涨很大一部分是受“动能策略和空头回补”推动。

Kolanovic强化了该行模型投资组合中的防御倾向，低配股票和信用债，高配现金和大宗商品。

该行这位首席市场策略师周一在给客户的报告中表示，鉴于强劲上涨、供应增加、投资者头寸布局增加等因素，该公司正在获利了结国债长久期敞口。

Kolanovic表示，鉴于地缘政治风险较高，他正在利用债券配置的减少为公司增加大宗商品配置提供资金。“我们认为股市将很快恢复到风险回报不具吸引力的状态，因为美联储势将在更长时间内保持高位，估值很高，盈利预期仍然过于乐观，定价能力正在减弱，利润率面临风险，收入增长势将继续放缓，”Kolanovic写道。

在2022年市场下跌期间，Kolanovic是华尔街最乐观的人士之一，但他改变了观点，在12月中旬、1月、3月和5月削减了股票配置，因今年经济展望恶化。

Kolanovic表示，虽然过去一个月油价下跌损害了该行模型投资组合的表现，但也使其对能源变得更加乐观，能源是大宗商品指数基准的最大组成部分。“这种对能源的更积极看法部分反映出我们继续青睐石油作为地缘政治对冲工具，”Kolanovic写道。

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本文标题：【摩根大通首席市场策略师：建议低配股票和信用债，高配现金和大宗商品】

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